4-1 Etude du Coût Total(CT) do Projet

• Pour les industriels:

CT= BFR + Investissemnt


• Pour les projets commerciaux:
  CT = FR + Investissement

4-2 Etablissement des modalités de Financement du Projet

Si le financement prévu est l'apport personnel et l'emprunt, nous aurons:

Apport Personnel	Emprunt	Taux d'Intérêt
.............	.............	.............

Le tableau des modalités de financement sera:

Libellés	Montants	Libellés	Montants
Investissement	..........	Apport Personnel	..........
BFR	..........	EMPRUNT	..........

4-3 Etablissement du Compte d'Exploitation Prévisionnel

LIBELLES \ ANNES	1	2	3	4	4
Produits Chiffre d'Affaire CA Charges Achat de matières premières(+ ou - variation de stock de MP) Achat de marchandises(+ ou - variation de stock de M/ses)
Marge Brute sur matières ou m/ses (1) MB
Charge d'Exploitation CE eau électricité Téléphone Carburant Evacuation de déchets Prime d'assurance Fournitures de bureau
Valeur Ajoutée VA (2)
Charge de Personnel
Excédent Brut d'Exploitation EBE (3)
Amortissement Amt
Résultat d'Exploitation
Frais Financiers
Résultat Financier (5)
Résultat des Activités Ordinaires RAO (6)
Impôt sur les sociétés I/S
Résultat Net RN (7)

4-4 Détermination du Seuil de Rentabilité (SR)
Le SR correspond au niveau de chiffre d'affaire à partir duquel l'entreprise n'enregistre ni profit, ni perte.
SR = (Chiffre d'Affaire * Charges Fixes)/Marge sur Coûts Variables
Marge sur Coûts Variables = Chiffre d'Affaires - Charges Variables


4-5 Mise en Place du Tableau des Ressources et Emplois de Fonds

Ce tableau permettra au promoteur de déterminer le niveau prévisionnel de la trésorerie sur plusieurs années.

LIBELLES \ ANNEES	1	2	3	4	5
Apport Personnel Emprunt Cash Flow	* * *	* * *	* * *	* * *	* * *
1/ Ressources	*	*	*	*	*
Investissement BFR Variation BFR Remboursement Emprunts	* * * *	* * * *	* * * *	* * * *	* * * *
Emplois	*	*	*	*	*
Trésorerie (1-2)	*	*	*	*	*
Cumul Trésorerie	*	*	*	*	*

4-6 Détermination du Plan de Trésorerie

Le plan de trésorerie permettra au promoteur d'anticiper les problèmes de trésorerie.
Il s'agira de prévoir les dépenses mensuelles à engendrer pour chaque poste de dépense.
Nous aboutirons à la confection du tableau suivant:

JAN

FEV

MAR

AVR

MAI

JUIN

JUIL

AOU

SEP

ACT

NOV

DEC

1- Opération liées à l'Exploitation -Charges d'Exploitation *Achat de matières premières *Achat de marchandises *TVA *Carburant *Charge de personnel *Electricité *Eau *Impôts et Taxes *Frais financiers *Fax et Téléphone

TOTAL

VENTE

SOLDE1 VENTES-CHARGES

2-Opérations liées à l'emploi Emplois (E) *investissement Ressources (R) *Capital

Solde2 R-E

Solde3 (solde1-solde2

Si le cumul du solde 3 est positif, l'entreprise sera en mesure de supporter
les décaissements prévisionnels mensuels.

4-7 Analyse de la Rentabilité

4-7-1 La Valeur Actualisée Nette (VAN)

La VAN est l'excédent du cumul des Flux Nets de Trésorerie Actualisée (FNTA) sur le montant du capital investi.

4-7-1-a Les Flux Nets de Trésorerie Actualisée (FNTA)

Tableau des Flux de fonds caractéristiques

	0	1	2	3	4	5
1/ Entrées	-	*	*	*	*	*
Investissements BFR Variation BFR Charges (moins amortissements et provisions) Impôts sur les sociétés	* -	*   * *	* * *	* * *	* * *	* * *
2/ Sorties	*	*	*	*	*	*
Flux Net de Trésorerie (FTN) (Entrées - Sorties)	*	*	*	*	*	*
FNTA (n%)

On choisi un taux d’actualisation de 10% par exemple.
FNTAn = FNTAn x (1 + tx d’actualisation)-n
FNTA1 = FNTA1 x (1 + 10%)-1= FNTA1 x (1.1)-1
VAN = Somme des FNTA – Valeurs Immobilisées Si VAN supérieure à 0, nous pouvons en conclure que l’investissement sera rentable.
Si VAN inférieure à 0, l’investissement ne sera pas rentable.


4-7-2 9Le Taux de Rendement Interne (TRI)

TRI = taux d'actualisation le plus faible + différence entre les 2 taux (VAN positive)/Différence entre les 2 VAN

Selon cette méthode, pourqu'un projet soit rentable, il faut que le TRI soit supérieur au coût des capitaux. Ainsi, le TRI sert de critère de rejet por tout projet dont le TRI est inférieur au coût des capitaux ou à la valeur fixée par l'entreprise comme taux de rejet sera éliminé.
Entre deux projets concurrents, celui dont le TRI est supérieur est retenu.


4-7-3 Le Délai de récupération du Capital (DRC)

Le délai de récupération du capital investi se définit comme le temps nécessaire pour que les flux Nets de Trésorerie générés par l'investissement rembourse la mise de fonds initial.

On pourra le déterminer à partir du tableau suivant:

Années	1	2	3	4	5
Flux Nets
FNTA (n%)

Exemple: Délai de Récupération du Capital sera égal à : 3 + Nbre de mois à la 4ème année

Années	1	2	3	4	5	6	7
Flux Nets	-24	5,5	8	11	9,5	7	5
FNTA (10%)	-24	5	6,61	8,26	6,48	4,35	2,82

(FNTA POSITIF)
DRC = 3ans et ((24-19,87)*12mois)/(26,35-19,87) = 3ans 7mois